Sélection et suivi des gestionnaires d’investissement #
La sélection et le suivi des gestionnaires d’investissement est une responsabilité essentielle du family office, qui veille à ce que les gestionnaires d’actifs externes, les fonds de capital-investissement, les fonds spéculatifs et les autres partenaires d’investissement s’alignent sur les objectifs, la tolérance au risque et la stratégie à long terme de la famille. Un processus structuré permet de réduire les risques, d’améliorer les rendements et d’assurer la transparence des portefeuilles multi-actifs.
Contexte et importance #
Les familles UHNW font souvent appel à des gestionnaires externes pour accéder à des stratégies spécialisées, aux marchés mondiaux et à des capacités de niveau institutionnel. Toutefois, les performances, les frais, les profils de risque et la qualité opérationnelle des gestionnaires varient considérablement. Un cadre discipliné et reproductible aide le family office à identifier les partenaires adéquats et à vérifier en permanence s’ils apportent une valeur ajoutée par rapport aux objectifs et aux critères de référence.
Cadre de sélection des gestionnaires #
Les family offices utilisent généralement un processus de due diligence en plusieurs étapes pour sélectionner des gestionnaires dans différentes classes d’actifs telles que les actions, les titres à revenu fixe, les marchés privés, l’immobilier et les produits alternatifs.
- Définissez vos objectifs : Tolérance au risque, objectifs de rendement, besoins de liquidités, préférences ESG et horizons temporels.
- Sélection initiale : Identifiez les gestionnaires qualifiés sur la base de leurs antécédents, de leur stratégie, de la stabilité de leur équipe et de leur taille.
- Audit qualitatif préalable : Culture, philosophie d’investissement, gouvernance, alignement des intérêts et structures de rémunération.
- Analyse quantitative : Rendements, volatilité, pertes, comparaison avec les indices de référence, attribution et mesures ajustées au risque.
- Diligence opérationnelle (ODD) : Conformité, cybersécurité, processus d’évaluation, administration des fonds, risque de contrepartie et contrôles financiers.
- Évaluation des frais : Structures de frais transparentes et compétitives, y compris les commissions de performance et les ratios de dépenses.
- Vérification des références : Conversations avec les investisseurs, les dépositaires et les prestataires de services.
- Documentation : Accords d’investissement, lettres d’accompagnement, normes d’information et droits de gouvernance.
Suivi et contrôle #
Les relations avec les gestionnaires doivent faire l’objet d’un suivi permanent afin de s’assurer qu’elles correspondent aux attentes et à l’évolution des conditions du marché.
- Examens trimestriels : Rapports de performance, analyse d’attribution, exposition aux risques, participations et événements liés à la conformité.
- Approfondissements annuels : Examen stratégique du portefeuille, mises à jour de l’équipe, changements de processus et performances à long terme.
- Surveillance des risques : Tests de résistance, exposition aux facteurs, effet de levier, liquidité et risques de concentration.
- Supervision ESG : Suivi des indicateurs de durabilité, des activités de gestion et de l’intégration de l’ESG.
- Cartes de pointage pour les gestionnaires : Évaluation basée sur la performance, la qualité des rapports, la réactivité et la robustesse opérationnelle.
- Analyse comparative des frais : Comparaison avec des pairs pour s’assurer de la rentabilité.
- Listes de surveillance et escalade : Déclencheurs clairs d’examen, de remédiation ou de résiliation.
Diligence opérationnelle (ODD) #
L’ODD protège la famille des risques cachés non liés à la performance du marché, tels que les défaillances opérationnelles, les erreurs d’évaluation, la fraude ou la mauvaise gouvernance. Cette protection est essentielle pour les gestionnaires traditionnels et alternatifs.
- Conformité : Dépôts réglementaires, contrôles internes, code de déontologie et historique des audits.
- Cybersécurité : Politiques de sécurité de l’information, contrôles d’accès, risques liés aux fournisseurs et plans d’intervention en cas d’incident.
- Processus d’évaluation : Indépendance et rigueur de l’évaluation des actifs, en particulier pour les actifs illiquides.
- Exposition des contreparties : Courtiers principaux, dépositaires, administrateurs et auditeurs.
- Continuité des activités : Reprise après sinistre, redondance et systèmes de sauvegarde.
Mise en œuvre et bonnes pratiques #
- Utilisez un modèle standardisé de diligence raisonnable : Assurez une évaluation cohérente pour tous les gestionnaires.
- Tenez à jour une base de données de gestionnaires : Suivez l’intégration, les performances, les contrats et les évaluations.
- Organisez des réunions annuelles en personne : Renforcer les relations et valider la stabilité de l’équipe.
- Inclure une diversité de stratégies : Réduire la corrélation et éviter la surexposition.
- Intégrer des outils de reporting : Utilisez des tableaux de bord pour surveiller les rendements, les expositions et les risques en temps réel.
- Veiller à l’alignement des intérêts : Privilégiez les gestionnaires ayant investi un capital personnel significatif.
- Documentez toutes les décisions : Conservez des dossiers transparents pour faciliter l’audit et la planification de la relève.
- Réexaminez les critères de sélection chaque année : Mettez-les à jour en fonction de l’évolution du marché et des priorités de la famille.
Défis communs #
- Insuffisance de l’ODD entraînant une exposition au risque opérationnel.
- Une dépendance excessive à l’égard du matériel de marketing des gestionnaires.
- Difficulté à comparer des gestionnaires ayant des stratégies ou des références différentes.
- Le manque de transparence des marchés privés ou des fonds spéculatifs.
- Sous-performance masquée par des indices de référence inappropriés.
- L’incapacité à licencier à temps les gestionnaires peu performants ou à risque.
- Des structures de frais qui érodent les rendements nets.
Voir aussi #
- Déclaration de politique d’investissement (DPI)
- Allocation stratégique des actifs
- ESG et investissement d’impact
- Gestion des risques et rapports
- Rapports sur le patrimoine et analyse des performances
