Asset Allocation

L'asset allocation (allocation d'actifs) désigne la répartition d'un portefeuille entre les grandes classes d'actifs — actions, obligations, investissements alternatifs, actifs réels, liquidités — choisie pour équilibrer les objectifs de rendement avec la tolérance au risque et les besoins de liquidité. Pour les familles UHNW, l'allocation intègre également les contraintes fiscales, les positions concentrées et les horizons temporels multigénérationnels.

L'allocation stratégique définit les pondérations cibles de long terme ; l'allocation tactique capture les ajustements conjoncturels dans des fourchettes convenues. La plupart des family offices fixent l'allocation stratégique dans l'IPS et la révisent annuellement, les décisions tactiques étant déléguées à l'équipe d'investissement dans des limites encadrées.

L'asset allocation d'un family office diffère de celle des investisseurs institutionnels à plusieurs égards : la friction fiscale constitue un coût majeur non modélisé dans les cadres standard, les positions concentrées sur une action unique ou une entreprise opérationnelle déforment le reste du portefeuille, et l'horizon générationnel permet souvent une tolérance à l'illiquidité supérieure à celle que suggèrent les références institutionnelles.